title: "做空" date: 2022-07-10T23:49:00+08:00 tags: ["深度理财", "美股"] draft: false
今年美股可谓一波三折，从去年 11 月份开始一直到现在都是震荡下行的趋势。这波熊市谁也不知道什么时候到头。今天我们来聊聊做空的基本知识，以及做空的风险。
如果我们看好一只股票，预期它会涨，那么你买入它，等它涨了你就卖出，这种情况我们叫做多，也就是 Long。
股票有涨也就有跌，与之相反的，你不看好一只股票，预期它会跌，那么你买出它，等它跌了你就买入，这种情况我们叫做空，也就是 Short。
做空你先卖股票，跟做多买股票一样，做空直接卖就行了。就拿最近半导体行业需求下滑来讲，你认为最近半导体股票还会继续下跌，那么你可以卖出 100 AMD，卖出的股票就相当于你向券商借了 100 股 AMD 股票，借的股票是需要支付一定的利息的（具体看个股详情），当股票下跌的时候，你买入 100 股 AMD，会自动还券商 100 股。
<!--more-->因为股票上涨无上限，但是下跌最多为 0。所以理论上讲做空收益有限，损失无限。
这其中最为有名的做空大佬是 Jim Chanos , 他在 2001 年的时候通过自己分析发现安然的财务问题，然后大举做空，一战成名。之后还有做空成功的案例有瑞幸咖啡。
当然他也有失败的案例，他在 2016 年的时候通过一番研究，觉得特斯拉被严重高估，然后大举做空特斯拉，结果我们都知道了，他输惨了。光在他做空特斯拉期间，特斯拉就翻了 18 倍。
这种单纯的做空个股的风险是非常高的，所以很少有人这么玩。
这才是做空最常用的使用情况，通常是做多一只股票然后做空另外一只股票或者大盘指数，这样就可以起到对冲的作用，这种策略叫做多空策略，即 Long-Short Strategy。
这种策略是对冲基金里面最常见的一种操作，其中最为代表的人物就是 Julian Robertson 和他的老虎基金，在 80 年代开始，用了 15 年资产从 800 万开始赚到了 70 亿，在 90 年代他们就是神一般的存在。
1995 年互联网开始发展，一堆不赚钱的互联网公司纷纷去上市「圈钱」,美股也进入一路上涨的趋势，互联网公司的股票更是一飞冲天。Robertson 通过研究互联网上市公司的基本面，发现被严重高估，然后他开始做空互联网企业，做多蓝筹股，即使用了 Long-Short Strategy。
但是结果就是互联网公司仍旧一路上涨，泡沫极速增长。面对亏钱和投资者质疑以及抛售基金的压力，Robertson 于 2000 年年初的时候把老虎基金关了。但是有意思的是就在他退出之后的半年，股市崩盘了，互联网泡沫来临。
判断市场方向已经是很不容易了，抓住时机更是登天还难。
做空机构一般的做空流程：
秘密走访 -> 财务调查 -> 做空 -> 发布研究报告 -> 股价跌 -> 平仓获利
这其中最有名的就属「浑水」（Muddy Water）的美国公司，他们专业做空中概股。以下是他们最近这几年的做空案例：
当然他们也不是每次都正确，因为有时候数据他们也是连蒙带猜。出做空报告也是为了让大家一起去做空，只有股票跌了他们才会赚钱。
一些有钱的大佬，在市场在被高估的情绪下，大举做空，带头做空，引起一波「踩踏事件」。这其中比较有代表性的人物有：
做空机构通常会根据以下三点选做空对象：
在用保证金交易股票时，保证金利息可能是一笔巨大开支。由于卖空只能通过保证金账户进行，空头交易的应付利息会随着时间的推移而增加，尤其是在空头头寸长期未结的情况下。
当我们做空一个股票的时候，我们是要跟券商借股票的，券商为了保证你会还股票，需要你交保证金。如果你做空的股票一直涨，你就需要一直补交保证金，直到有一点你没钱交保证金之后，你就需要买入股票平仓，股票买入自然让股价继续上涨。这种由于股票被迫清仓而导致股价飞涨的现象，就是「轧空」。
市场涨的时候，大家一起涨，市场跌的时候，大家一起亏钱，这都没问题。但是当你亏钱的时候，那些空头们却在赚钱，你肯定对他们恨的牙痒痒，这也是导致GME 轧空事件的原因之一。
简单来讲做空就是做多的方向操作，一个希望股票跌，一个希望股票涨。做空最常用的策略就是多空策略，做多一个标的再做空一个标的对冲风险。
虽然最近半年多一直处于震荡下跌的状态，但是我也没做空美股（最多只是有时候买一点 SQQQ 对冲一下风险），原因是：